MAGAZINE CONVICTIONS

TRÉSORERIE DISPONIBLE : CHERCHER LA PERFORMANCE

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Nos convictions

►Appliquez à l'entreprise le même process d'analyse de risque et de diversification des solutions que pour vous.


►Utilisez toute la palette de placements long terme pour chercher la performance.


►Privilégiez des solutions collectives innovantes comme les FPCI et les club deals.

Le dirigeant détient très souvent une partie de son entreprise à travers une holding sous forme de société soumise à l'impôt sur les sociétés (IS). Avant et après la transmission, plusieurs stratégies sont possibles pour gérer la trésorerie disponible de ces structures.

Ces liquidités qui ne sont pas ou plus utiles aux besoins d’exploitation de l’entreprise, ont vocation à être gérées sur du long terme de manière patrimoniale. Les propositions d’investissement sur un horizon moyen-long terme (supérieur à 2-3 ans) ne peuvent plus se satisfaire de comptes à terme et sicav monétaires, dont les rendements sont actuelle-ment, et pour probablement encore un certain temps, proches de zéro, voire négatifs en tenant compte de l'inflation.

Osez diversifier vos investissements


A l’instar d’une gestion patrimoniale privée, l’allocation d’actifs au sein d’une société peut profiter d’un grand choix d’investissements qu’il convient d’étudier en fonction d’objectifs et de profils de risque. Ces capitaux peuvent être placés sur des solutions financières et immobilières, avec des stratégies de revenus ou de capitalisation. Le compte-titres est une enveloppe financière efficace pour donner mandat à des gestionnaires professionnels avec un cahier des charges précis pour définir un style de gestion.
Par ailleurs, la fiscalité encourage à réaliser des opérations immobilières dites «corporate» (EHPAD/Hôtellerie/Commerce) dans le cadre de club deals créés sur mesure.

Maîtrisez le risque de la performance


L’alternative à un placement de trésorerie sans rendement est d'améliorer la rémunération avec l'actif en euros, qui offre encore une performance supérieure pour un placement

sans risque en capital. En effet, certaines compagnies d’assurance permettent aux personnes morales l’accès à ce type de support au travers d’un contrat de capitalisation. En 2017, les rémunérations de ces fonds euros s'échelonnaient entre environ 1,5% et 2,0%. Certaines compagnies imposant la détention d’une part d’unités de compte, le choix de placements prudents comme les obligations d’entreprise de maturités courtes, permettent toujours d’obtenir un rendement global supérieur à celui d’un compte à terme. Afin de doper ce rendement tout en maîtrisant le risque de perte en capital, il est aussi possible de construire des produits de rendement à capital protégé « sur-mesure ». Il s’agit d’instruments financiers émis par une banque ou une compagnie d’assurance permettant d'optimiser le rendement du produit (avec des coupons annuels de l’ordre de 4% à 7% selon les conditions retenues et de risques souhaités). Ce type d’actifs complexes présente l’intérêt de s’adapter à votre horizon d’investissement, à votre objectif de rendement, avec un niveau de protection du capital adapté à votre degré de risque.
Rappelons qu’il n'existe pas de rendement élevé sans risque élevé. Ces produits présentent notamment un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l'échéance.

Prenez du temps pour optimiser vos performances


Sur dix ans, depuis la crise Lehman Brothers, les actions ont offert une rémunération de 86%. Peu de Français ont été prêts à assumer le risque du marché et donc sont passés à côté d’opportunités de performances en boudant les marchés financiers. Le compte-titres avec un mandat de gestion est un moyen de profiter de ces opportunités. 
Que vous ayez l’âme d’un business angel, que vous soyez contraints de réinvestir dans une « activité économique » (suite à un apport-cession de titres) ou que vous soyez simplement à la recherche de fortes plus-values, l’investissement au capital de sociétés non cotées (Private Equity) est une stratégie de placement qui bénéficie d’un rendement attractif : plus de 10%* par an sur les 10 dernières années. Cette classe d’actifs est appréciée des entrepreneurs cédants car elle prolonge leur appétence pour l’entreprise. C'est un actif à fort potentiel de rentabilité, décorrélé des marchés financiers traditionnels et pouvant éventuellement bénéficier d’un traitement fiscal de faveur.
Il offre dans certains cas à l’investisseur de s’impliquer dans le projet et de contribuer ainsi à la création de la rentabilité.
En contrepartie, le risque de perte en capital et l'illiquidité sont plus importants que pour d'autres placements.

Privilégier l'investissement dans un FPCI (Fond Professionnel de Capital Investissement, nouvelle dénomination de l'ancien FCPR) permet de mutualiser le risque en bénéficiant de la multiplication des lignes de ce véhicule d'investissement collectif. Le choix peut être d'autant plus judicieux que la plus-value à terme sera taxée à 15% (taux réduit de l'IS), voire 25% demain concernant le taux normal de l’IS. 

L’immobilier commercial permet d'avoir accès à un placement traditionnellement réservé aux institutionnels, éventuellement en combinant un actif tangible (l’immobilier) et un fonds de commerce (créateur de valeur à moyen terme). 


Une telle acquisition, seule ou en co-investissement au sein d’un club deal (plusieurs investisseurs), permet d’accéder à un actif plus important, habituellement réservé aux seuls professionnels.

 
Il convient sur ces opérations d'être accompagné par des experts, de faire toutes diligences pour valider la qualité des dossiers et que les partenaires soient parties prenantes à l'opération. 


Gérer votre patrimoine à travers une structure juridique à l’IS offre donc aujourd'hui un intérêt patrimonial et fiscal certain dans une stratégie long terme avec un objectif de capitalisation, voire de transmission.

*Les performances passées ne présagent pas les résultats futurs

Jean-Philippe Muge

Directeur des Investissements Invest AM

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