MAGAZINE CONVICTIONS

TROUVER L'ÉQUILIBRE ENTRE RENDEMENT ET CAPITAL PROTÉGÉ, C'EST POSSIBLE !

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Nos convictions

►Le produit de rendement à capital protégé offre de réelles opportunités qui lui confèrent une place à part entière (avec un maximum de 20%) dans une allocation d'actifs.


►Constituez-vous un portefeuille sur plusieurs produits, étalés dans le temps et diversifiez les points d’entrée sur les marchés.


►Restez sur des solutions faciles à comprendre et à suivre : les stratégies les plus simples ne sont pas les moins rentables !

Dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas, il est devenu essentiel pour les investisseurs de trouver des alternatives aux supports traditionnels actuellement peu rémunérateurs (sicav monétaires, livrets, dépôts à terme et fonds en euros) pour gérer leur trésorerie.

Face à l’absence de rendement des placements sans risque traditionnels, les produits de rendement à capital protégé peuvent offrir un bon compromis, voire créer de la performance quelle que soit l’évolution des marchés financiers (même baissière). En effet, les périodes de forte volatilité permettent d’améliorer les conditions de rendement du produit grâce à la composante optionnelle de ce dernier. Cette optimisation du rendement ne va évidemment pas sans une prise de risque. 
Le produit de rendement à capital protégé est la combinaison de 2 composantes : 
-Un produit obligataire qui permet la protection du capital à une échéance donnée jusqu’à une limite définie (étant précisé qu’au-delà de cette limite définie, l’investisseur risque la perte partielle, voire totale du capital investi).

-Un produit action qui crée la performance.
Notons que ces produits à formule sont complexes à appréhender. C’est pourquoi, toute souscription est précédée de l’établissement d’un profil de risque, d’une vérification des connaissances financières et de ses objectifs de durée.
Privilégiez une offre sur-mesure
Il est important de trouver des solutions adaptées aux objectifs et contraintes des clients. En fonction de l’environnement de marché, il est préférable d’optimiser les caractéristiques du produit en travaillant sur l’ensemble des para-mètres : maturité, protection du capital, protection des coupons, seuil de remboursement anticipé, fréquence des constatations, etc….

Ainsi, différents types de produits peuvent être proposés :

-Des produits de rendement : distribution d’un coupon en fonction de l’évolution d’un sous-jacent (action ou indice),
-Des produits de participation : indexation à la performance d’un sous-jacent avec un effet de levier plus ou moins élevé,
-Des produits de couverture

Diversifiez de manière opportuniste


Chez Cyrus Conseil, la philosophie se veut opportuniste et consiste à construire des produits généralement lors des pics de volatilité. Cette approche a pour objectif de permettre :

-D’obtenir de meilleures conditions de rendement et/ou
-D’augmenter le niveau de protection du capital (étant rappelé qu’au-delà de certaines limites,

le capital ne sera plus protégé) et
-De trouver de meilleurs points d’entrée sur les marchés.
Ces produits sont des outils de diversification dans une gestion d’actifs et ne peuvent constituer une solution de placement unique.


Comprendre le produit de rendement à capital protégé


Ainsi, si l’objectif est de rechercher un rende-ment supérieur à 5%, avec des conditions de marché similaires aux conditions actuelles, il serait possible, dans certaines conditions, de bénéficier d’un produit avec des caractéristiques proches de l’exemple ci-dessous : 

Indice sous-jacent : équivalent au CAC 40 Barrière de protection du capital à maturité : - 40 %
Durée : de 1 an minimum à 10 ans maximum Fréquence des constatations : trimestrielles à partir de la fin de la première année
Objectif coupon :  6,00 % par année écoulée Seuil de remboursement anticipé : 93 % du niveau initial

A chaque date de constatation trimestrielle à partir de la fin de la première année, si le cours de l’indice est supérieur ou égal à 93 % de son niveau de lancement (ce qui correspond à une décote de 7% !), le produit est remboursé par anticipation avec un coupon équivalent à 6,00%par année écoulée.
Sinon, le produit continue jusqu’à la prochaine date de constatation et au plus tard au terme du produit.
Ces informations non exhaustives ont un caractère purement indicatif et ne vous sont proposées qu’à titre d’exemple.

Ne négligez pas les contraintes et les facteurs de risques


Qui veut une performance élevée doit envisager de prendre des risques en conséquence : l’ère de la performance sans risque est révolue !Il convient donc d’intégrer les zones de risques avant de souscrire un tel produit :

-Risque de perte partielle ou totale en capital, en cas de sortie anticipée alors que les conditions de remboursement automatique ne sont pas réunies et au terme de la période en cas de baisse du sous-jacent supérieure au niveau de protection du capital.
-Plafonnement des gains : le gain potentiel est fixé à hauteur du coupon proposé par année écoulée, même en cas de hausse de l’indice supérieure à ce niveau.

-Les dividendes éventuellement versés par les actions composant l’indice sous-jacent d’un produit ne sont pas versés aux investisseurs. Cela se traduit, pour l’investisseur, en un rendement moindre qu’une performance dividendes réinvestis.
-La durée exacte de l’investissement n’est en général pas connue à l’avance et peut être de plusieurs années : elle dépendra des conditions de remboursement de chaque produit, ainsi que de leur maturité.
-Risque de crédit : l’investisseur est exposé à l’éventualité d’une faillite ou d’un défaut de paiement de l’émetteur et/ou du garant de la formule, ce qui induit un risque sur le remboursement et peut se traduire par une perte de tout ou partie du capital pour l’investisseur.
-Forte variabilité du montant remboursé à l’échéance: il est très sensible à une faible variation du prix du sous-jacent autour du seuil de protection du capital.

Jean-Philippe Muge

Directeur des Investissements Invest AM

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