MAGAZINE CONVICTIONS

EPARGNE

IMPACTS/FOND EUROS/ASSUREURS

Paul Cézanne, Montage Sainte-Victoire

Les français ont connu plusieurs décennies d’amnésie au risque avec le fonds en euros qui leur offrait du rendement sur leur épargne sans prendre de risque. Le passage brutal à l’ère du risque pour obtenir de la performance contraint les épargnants à faire leur deuil d’une gestion facile de leur capital financier.

 

Pendant un temps, les investisseurs n’ont pas voulu voir le changement qui s’opérait sur la rentabilité de leur placement préféré. Ils en ont accepté la réalité avec la baisse continue de la performance annuelle.

Nous entrons dans la troisième phase du deuil : l’acceptation de la nécessité de réapprendre la notion de risque pour protéger la valeur de leur actifs.

L'IMPACT DE LA CRISE

SUR L'EPARGNE

FONDS EURO, NOUVELLE DONNE

Compte tenu de l’ampleur de la crise que nous traversons et des politiques coordonnées mises en place par les Banques Centrales (maintien des taux directeurs bas et injection de liquidités), les taux d’intérêt resteront encore un certain temps bas.

 

Pour protéger les rendements à venir et assurer leur solidité pour les années à venir, les assureurs ont pris un certain nombre de mesures :

• Le 100% fonds en euros, c’est terminé!

Les Compagnies d’assurance imposent un taux minimum d’unités de compte (UC) à la souscription pouvant aller jusqu’à 60%, voire 100% pour une personne morale.

Certaines compagnies imposent également un taux minimum d’UC pour les arbitrages.

• Le 100% garanti, c’est fini !

Les assureurs sont nombreux à être passés d’une garantie nette à une garantie brute de leur fonds en euros.

En d’autres termes, si le montant de la participation aux bénéfices de fin d’année se révèle inférieur aux frais de gestion appliqués au contrat, le rendement du fonds en euros sera négatif.

Dans la situation de crise sanitaire, économique et financière que nous traversons, les assureurs* se veulent rassurants sur la solidité de leur fonds en euros et de leur bilan.

 

Les compagnies avec lesquelles Cyrus travaille gèrent des fonds en euros très liquides et parmi les plus importants du marché (à titre d’exemple, le fonds euros d’AEP pèse à lui seul 122 Mds €).

Les équipes de gestion présentes aujourd’hui étaient pour la plupart déjà en place lors de la précédente crise en 2008. Leur gestion est prudente avec une grande majorité d’obligations d’Etats et d’entreprises de qualité (environ 80% des allocations). Le poids des actions dans les portefeuilles a été réduit en fin d’année 2019 après une année exceptionnelle, et les gérants ont mis en place des mécanismes de couverture pour désensibiliser les portefeuilles aux baisses actuelles.

 

Les ratios de solvabilité des compagnies françaises sont parmi les plus avancés et les plus élevés au monde. Les notations de nos principaux partenaires sont toutes comprises entre A- et AA-, les plaçant dans la même catégorie que certains pays de l’OCDE.

Leurs bilans sont liquides avec des passifs non mobilisables à court terme (prévoyance, épargne retraite) et des primes périodiques qui les prémunissent d’un manque de trésorerie. A cela s’ajoutent des stocks importants de réserves et de plus-values latentes qui leur permettent d’honorer les demandes de rachats même en période de forte augmentation.

 

En résumé, les compagnies d’assurances partenaires de Cyrus sont solides et les éléments qu’elles nous communiquent sont rassurants.

Néanmoins, nous savons que le contexte actuel est propice aux informations anxiogènes, aussi il paraît important de vous apporter quelques éléments juridiques de nature à protéger vos investissements  :

 

A présent, certains assureurs parlent d’aller plus loin en abaissant de nouveau le niveau de garantie. Celui-ci pourrait avoisiner les 97% du montant investi à l’origine.

• Le rendement est ailleurs

Aujourd’hui plus que jamais, pour obtenir du rendement positif, il faut investir sur un horizon plus long terme et accepter une part d’illiquidité dans son épargne. Plusieurs solutions sont alors possibles : la plupart des contrats proposent des unités de comptes offrant ainsi un univers d’investisse-ment diversifié. Vous pouvez également avoir accès à des solutions de gestion pilotée (gestion confiée à des professionnels) tenant compte de votre profil de risque.

En complément les assureurs étoffent peu à peu leur offre de fonds immobiliers et de Private Equity en s’alliant à des sociétés de gestion reconnues.

 

Enfin, les produits structurés représentent une alternative ou du moins un complément intéressant au fond en euros en proposant le versement de coupons réguliers allié à une protection partielle du capital.

Principe de la garantie de l’épargne en assurance-vie : dans les cas les plus extrêmes (faillite et impossibilité d'honorer les engagements de nos partenaires*, ce qui est fort peu probable) la garantie s'exercerait au travers du Fonds de garantie des assurances de personnes (FGAP). L'indemnité est fixée à 70 000 euros par épargnant et par assureur. Cette indemnité couvrirait à la fois l'épargne investie dans le fonds général et en unités de compte. On peut raisonnablement penser que l’Etat viendrait également à la rescousse des compagnies (« too big to fail »).

 

Impacts de la loi Sapin 2 dans le cadre de l’assurance-vie : En cas de menace grave de la situation financière d’une compagnie, le Haut Conseil de Stabilité Financière (HCSF) peut prendre des mesures conservatoires visant à limiter l’exercice de certaines opérations (versements, rachats, arbitrages, avances). Ces mesures sont temporaires et ne peuvent pas excéder 6 mois consécutifs (3 mois renouvelables 1 fois).

Le champ d’application de cette loi couvre tous les contrats souscrits chez des compagnies françaises, ainsi que les investissements en fonds en euros réalisés chez certaines compagnies luxembourgeoises qui se réassurent auprès de leur maison mère en France (c’est notamment le cas de LMEP avec LMP). Aucun impact en revanche pour la part en UC des contrats luxembourgeois.

* Nos principaux partenaires (AEP, Spirica, AXA, Generali, LMEP)

Rédigé par Laure VASCO

Directrice Pôle Offres et Services

COMPAGNIES D'ASSURANCE, RASSURANTES

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